2025年前三季度，中國(guó)儲(chǔ)能海外訂單同比增長(zhǎng)131.75%，歐洲、中東等市場(chǎng)填補(bǔ)了美國(guó)訂單下滑的空缺，推動(dòng)需求顯著增長(zhǎng)。

　　儲(chǔ)能市場(chǎng)成為核心增長(zhǎng)點(diǎn)。海外電網(wǎng)老化、極端氣候及清潔能源轉(zhuǎn)型推動(dòng)儲(chǔ)能需求激增，前三季度全球儲(chǔ)能電芯出貨前十企業(yè)均為中國(guó)企業(yè)。

　　AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶動(dòng)儲(chǔ)能配套需求，中東等地憑借低電價(jià)優(yōu)勢(shì)加速布局，進(jìn)一步刺激鋰電池需求增長(zhǎng)。

　　價(jià)格上漲加重了中下游企業(yè)的成本壓力，電池企業(yè)陷入“增產(chǎn)不增收”的困境。部分儲(chǔ)能企業(yè)訂單已排至2026年，雖滿產(chǎn)滿銷但盈利承壓。

　　期貨市場(chǎng)投機(jī)情緒高漲，廣期所調(diào)整交易規(guī)則以防范風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存持續(xù)下降，供需緊平衡或成短期常態(tài)。

　　美國(guó)加征關(guān)稅對(duì)中國(guó)出口造成沖擊，但中國(guó)儲(chǔ)能憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)向歐洲、中東等新興市場(chǎng)，前三季度歐洲訂單占比接近一半，支撐出口韌性。

　　海外鋰礦復(fù)產(chǎn)緩慢，疊加國(guó)內(nèi)環(huán)保政策趨嚴(yán)，供給端短期內(nèi)難以緩解。市場(chǎng)預(yù)期2026年需求增速可能超30%，價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步上漲。

　　鈉電池有望成為鋰電池的有效補(bǔ)充。由于鈉的荷質(zhì)比、比容量、容量密度低于鋰，導(dǎo)致鈉離子電池的能量密度上限不及鋰離子電池。但我們認(rèn)為，其較高的性價(jià)比(若規(guī)模化)、倍率性能、低溫性能及更加穩(wěn)定的電化學(xué)性能，使其在儲(chǔ)能、兩輪車及A0級(jí)以下乘用車細(xì)分領(lǐng)域具備較強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)，有望成為鋰離子電池的有效補(bǔ)充。

　　鈉電產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展前景令人期待。已完成初步啟動(dòng)，或?qū)⑦M(jìn)入產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張階段。自2021年起，新能源車快速崛起，推動(dòng)以碳酸鋰為代表的鋰電池材料價(jià)格顯著攀升。2021年7月，寧德時(shí)代舉辦鈉離子電池發(fā)布會(huì)，宣布其研發(fā)的首代鈉離子電池電芯單體能量密度已達(dá)160Wh/kg，在常溫條件下充電15分鐘，電量即可達(dá)80%。到2025年4月，寧德時(shí)代在首個(gè)超級(jí)科技日推出全新鈉離子電池品牌——“寧德時(shí)代鈉新”。寧德時(shí)代董事長(zhǎng)兼CEO曾毓群表示，鈉電體系的突破拓展了資源邊界，鞏固了新能源發(fā)展的根基。鈉電技術(shù)的成熟，加快了“多核時(shí)代”的來臨。我們認(rèn)為，鈉電產(chǎn)業(yè)鏈已基本實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)生態(tài)構(gòu)建，碳酸鋰等鋰電材料價(jià)格的上漲正逐漸縮小鈉電池與鋰電池的成本差異，看好在寧德時(shí)代等龍頭電池企業(yè)引領(lǐng)下鈉電池的市場(chǎng)推廣前景。